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证券板块早盘逆势拉升 市场风向标因何异动?

2019-07-08 11:45 来源: 震仪

  7月5日,证监会发布《证券公司股权管理规定》(简称《股权规定》)及《关于实施有关问题的规定》(简称《配套规定》),并重启内资证券公司设立审批。

  报告指出,与2018年3月份公布的征求意见稿相比,监管结合行业实际优化调整,明确对证券公司的分类管理安排,并适当放宽综合类证券公司的控股股东、主要股东要求以及单个非金融企业实际控制证券公司股权比例的要求。同时,监管明确过渡期安排,有助于存量公司平稳转型。中邮证券董事总经理、首席研究官尚震宇7月7日在接受《证券日报》记者采访时表示,重启内资证券公司设立审批是因为防范金融风险不在于限制证券公司的数量,为了更好地服务实体经济、将资本市场作为国家竞争力体现,反而更应当发展壮大证券公司的数量、质量及专业化程度,从而有助于完善资本市场环境建设,促进市场对资源配置发挥决定性作用。

  报告指出,《股权规定》完善券商股权监管框架,将重塑证券行业竞争格局,同时通过优化股东治理完善证券公司治理机制,助力证券行业长期向上发展。一方面,证券行业竞争格局将面临重塑。第一,明确分类管理安排,有助于形成差异化、专业化、特色化发展的良性分层监管格局。第二,分层监管和内资及合资一体适用背景下,专业类券商竞争更趋激烈,综合类券商或面临更高阶竞争。第三,内资证券公司设立审批重启,新入局者将加剧行业整体竞争态势。另一方面,股东治理机制优化将完善券商的治理机制,构筑券商长期向上发展内在基因。首先,明确四类股东分类,引导券商引进优质股东。其次,强化穿透核查,厘清股东背景及资金来源,有利于形成券商长期规范、有序经营的发展态势。股权规定明确了基本制度安排。包括:根据从事业务的复杂程度,区分专业类证券公司和综合类证券公司;强化穿透核查,厘清股东背景及资金来源,要求股东在股权锁定期内不得质押所持股权,锁定期满后质押股权比例不得超过50%;内外结合,实现全程监管。

  尚震宇认为,《股权规定》及《配套规定》有利于行业的分层和专业化分工,根据股东及自身的实力规范运作,便于监管层从中观行业层面把控市场风险。综合类券商比专业类券商在衍生品类上更占优势,杠杆效应更加明显。自此,券商行业将进一步加速市场化优胜劣汰。(证券日报)

  证监会此次推行券商股权管理,遵循的是 “分类管理、资质优良、权责明确、结构清晰、变更有序、公开透明”的原则。可以看到,分类管理是监管的重要切入口。

  21世纪经济报道记者了解到,监管层根据证券公司从事业务的复杂程度,将从事常规传统证券业务(如证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券承销与保荐、证券自营等)的证券公司称为专业类证券公司。

  而从事的业务具有显著杠杆性质且多项业务之间存在交叉风险的(如股票期权做市、场外衍生品、股票质押回购等)证券公司称为综合类证券公司。

  不同类型的券商对应不同的股东条件,这其中证监会要求专业类证券公司的股东满足基本法定条件,要求综合类证券公司的主要股东和控股股东具备较高的管控水平及风险补偿能力。

  这一设定相比2018年对所有券商股东要求一刀切有了明显的进步,而和征求意见稿内容相比,综合类券商的门槛有了很大的放宽,下调了控股股东、主要股东资产规模和营业收入要求的数量化指标要求,更注重专业能力和风险管控经验。

  具体来看,证监会将综合类证券公司控股股东的资产规模要求调整为“总资产不低于500亿元人民币,净资产不低于200亿元人民币”,删除了控股股东“最近3年主营业务收入累计不低于1000亿元”、主要股东“最近3年营业收入累计不低于500亿元”的要求。

  “直观感受就是门槛没有那么高了,很多券商可以松口气。”在看到具体文件之后,北京一家中型券商投行部业务负责人对21世纪经济报道记者表示。

  那么,对于目前的券商来说,股东不符合规定怎么办。证监会也考虑到了相关的情况,对综合类证券公司控股股东暂时达不到《股权规定》明确的资产规模等条件的,给予5年过渡期。

  推动分类管理,设置股东门槛,但《股权管理规定》出台的最核心诉求实际上是加强对券商股东的监管。

  证监会相关负责人便指出:“由于市场环境的变化,新情况、新问题不断涌现,如不秉持长期投资理念、以倒卖牌照为目的的‘入股动机’有所抬头;‘灰色’资金通过有限合伙、信托、资管产品等方式层层嵌套、曲线违规入股证券公司,形式更加隐蔽。以前的监管文件无法有效解决上述问题。”

  因此,设立新的规则迫在眉睫。《股权管理规定》的出台也提高了对券商股东背景及资金来源的要求。

  具体来看,监管层在文件中要求:穿透核查股权结构、资金来源,禁止以委托资金等非自有资金入股;按照实质重于形式的原则穿透核查股东关联关系,防止规避监管;维持股权的稳定性,要求股东在股权锁定期内不得质押所持股权,锁定期满后质押股权比例不得超过50%。实际控制人一并遵循锁定期要求。

  回头来看,伴随着近几年民营金控平台纷纷出手券商牌照,今日《股权管理规定》的落定进一步宣告券商牌照江湖迎来了一个新的时代。

  更重要的是,在股权管理厘清后,后来者也将按照新的规定入局,内资券商设立的申请将重启。

  证监会相关负责人表示:证券公司对外资开放,必然涉及对内资开放,重启内资证券公司设立审批,有利于引进优质内资股东,推动证券行业充分竞争,引导差异化、特色化、专业化发展,打造高质量投行,更好服务实体经济;有利于为资本市场引入新的投资资金和新的交易组织者,壮大机构投资者队伍;有利于资本市场长期建设。

  而无论是清出还是引入,各种信号都在指向一个方向——要将有实力的、优质的股东引入券商,加速中国证券业的成

  发展,加速行业创新和转型,激发证券行业的创新能力,打造具有国际竞争力的证券公司。(21世纪经济报道)(云水

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